周黑鸭香港上市 创始人身家超70亿

来自湖北的小吃连锁周黑鸭于今日(11日)在香港上市,开盘报6.3港元,较招股价5.88元高7.1%。

此前周黑鸭招股价介于5.8至7.8港元,公司拟发行4.2447亿股新股,当中90%为国际配售,10%为公开发售,集资规模介乎24.62亿至33.11亿港元,另有15%的超额配售权,募资最多可至28.31亿至38.07亿港元
 
周黑鸭此次公开发售认购不足,IPO结果显示,周黑鸭公开发售部份只录得81%的认购,认购股份的投资者获全数分派,国际配售方面则获得超额认购,以近招股价下限5.88港元定价。经重新分配后,国际发售所涉发售股份最终数目为3.9亿股,相当于全球发售项下的发售股份总数约91.89%。
 
随着周黑鸭的上市,其创始人周富裕身价暴涨。据公开资料,即使以每股5.8港元进行推算,周富裕夫妇持有的14.72亿股(占比77.69%)市值将达到85亿港元(以最新汇率计算为74.23亿人民币)。
 
值得注意的是,周黑鸭为香港市场今年首只没有引入基础投资者的中型新股。(相关阅读:香港上市攻略
 
周黑鸭毛利率远高于绝味鸭脖
 
周黑鸭来自湖北武汉,主要从事生产、营销及零售休闲卤制品,尤其是卤鸭和鸭脖、鸭架等鸭副产品,实际控制人为周富裕家族。周黑鸭2013年、2014年、2015年营收分别为12.17亿元、18.09亿元、24.32亿元,毛利率分别为57.2%、54.7%、56.4%,年复合增长率为41.3%。
 
截至今年6月底,按总收入及零售价值计算,周黑鸭都是仅次于绝味鸭脖的国内第二大休闲卤制品公司,市场占有率分别是6.8%及5.5%;按税后净利润计算则是中国最大休闲卤制品公司。
 
绝味鸭脖和周黑鸭是国内卤制品行业的龙头企业,但二者的经营方式迥异,绝味食品注重加盟经营,周黑鸭则是注重直营,这也使得两者毛利率相差巨大。
 
根据最新的数据,周黑鸭在40个城市开设了757家自营门店,比较而言,绝味食品提供的最新数据指出,其在全国共开设了7172家门店。值得注意的是,绝味食品的主营业务收入90%以上都来自加盟模式的产品销售。
 
虽然门店数量遥遥领先于周黑鸭,但绝味鸭脖主业的毛利率为28.24%,而走直营路线的周黑鸭毛利率高达56.4%。
 
与此对应的是,周黑鸭的净利润也超越了绝味鸭脖。2015年,周黑鸭以24亿元的营收,取得13.7亿元的毛利润,而绝味以29亿元的营收,取得3.86亿元的毛利润。
 
未来业绩两大隐忧
 
首先是食品安全问题。在招股书中,周黑鸭很自然的将“食品与安全问题”列为公司风险的第一要素,并表示,保证在将来不会受到任何食品污染投诉或相关行政处罚,严格控制各环节的操作规范性。
 
 
然而,在其11月1日发出的全球发售书中,周黑鸭又称,“尽管周黑鸭于整个产品加工流程中实施若干质量保证标准及措施,但仍无法保证周黑鸭的质量保证系统将一直有效,或能及时发现质量保证系统的任何缺陷。”
 
市场分析人士认为,对于食品企业而言,食品安全是命脉,一旦失守,便难收复。周黑鸭在上市之后,对于企业内部的把控以及整体产品质量的检查与抽查,是将来的重中之重。
 
其次是周黑鸭过度依赖华中市场。周黑鸭门店主要集中在华中地区,而且其营收的半壁江山来自华中。周黑鸭公布数据显示,2013年、2014年、2015年及截至2016年6月30日止,华中市场分别贡献了来自自营门店的收益82.9%、77.8%、70.1%及69.3%,其中湖北省贡献了大部分。
最后更新时间:2016-11-14 阅读:

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